За последние три месяца капитал «Яндекс Банка» (ранее банк «Акрополь») увеличился в 1,6 раза до 1,64 млрд руб. В апреле 2021 года «Яндекс» объявил о покупке банка «Акрополь» для развития финтех- направления после того, как продал оставшуюся долю в платежном сервисе «Яндекс.Деньги» «Сбербанку». С помощью данного приобретения «Яндекс» получил банковскую, брокерскую, дилерскую и депозитарную лицензии.

На фоне активного роста бизнеса электронной коммерции «Яндекса» (оборот вырос в 3,1 раза в 3К21), входящего в топ-10 крупнейших торговых онлайн- платформ в России, естественным образом возникает возможность для активного развития финтех-направления посредством обслуживания денежных потоков потребителей. Движимые электронной коммерцией платежные решения и потребительское кредитование могут стать наиболее успешными сегментами нового бизнеса, что уже в ближайшие годы создаст шанс для дочерней компании войти в сотню крупнейших банков России по размеру активов (на момент приобретения активы Акрополя оценивались в 1,1 млрд руб., что соответствовало позиции в четвертой сотне банковского рейтинга).

( Читать дальше )

Компания Яндекс объявила о том, что она обсуждает с TCS Group Holding PLC (“Тинькофф”) покупку 100% акций Тинькофф. Стороны пришли к принципиальному соглашению по сделке, которая, как ожидается, будет состоять из денежных средств и вознаграждения акциями на общую сумму около $5,48 млрд, или $27,64 за акцию Тинькофф, что предполагает премию в 6,3% к цене закрытия 22 сентября. Газета “Ведомости” со ссылкой на неназванный источник указывает на равное соотношение (50:50) денежных средств и акций Яндекса в сделке. Окончательные условия сделки будут зависеть от результатов процедуры due diligence.Сделка должна быть одобрена владельцами акций класса “А” Яндекса и Общим собранием акционеров, ЦБ РФ и Федеральной антимонопольной службой (ФАС).

Обоснование сделки: получение стратегического доступа к финтеху. Покупка Тинькофф означает стратегическое движение Яндекса в сторону развития финтех бизнеса, который менеджмент неоднократно называл одним из приоритетных направлений в развитии компании. Наличие финтех компоненты в цифровой экосистеме Яндекса критично для долгосрочного развития Яндекса и его конкурентоспособности, учитывая сильные амбиции Сбера в цифровом поле. По сравнению с другими сценариями (развитие сервиса внутри компании при поддержке точечных сделок M&A, создание партнерств), через покупку зрелого игрока в отрасли Яндекс сразу же приобретает соответствующую технологическую и рыночную экспертизу, что позволит компании ускорить сроки вывода новых сервисов на рынок в условиях очень высокой конкуренции. Кроме того, у Яндекса был неудачный опыт партнерства в рамках СП Яндекс.Маркета со Сбером.

( Читать дальше )

Вчера вечером «Яндекс» и TCS Group («Тинькофф Банк») подтвердили, что находятся в переговорном процессе, касающемся возможной покупки интернет-компанией до 100% группы. Отмечается, что стороны пришли к принципиальному соглашению о сделке, но окончательные условия будут определены после проведения комплексной проверки и согласования обязывающих документов. Текущие условия подразумевают, что «Яндекс» заплатит до 5,48 млрд долл. акционерам TCS Group в виде денежных средств и акций. Источники СМИ сообщают, что обсуждается схема 50/50 приобретения за счет акций и денежных средств. Мы положительно оцениваем потенциальную сделку и полагаем, что она позволит выстроить наиболее конкурентоспособную экосистему в стране с наибольшим потенциальным охватом. Наша последняя рекомендация для акций «Яндекса» «Покупать», с целевой ценой 5 378 руб. за бумагу.

В 3К «Яндекс» закрыл сделку и прекратил сотрудничество со «Сбербанком» в рамках СП «Яндекс.Маркет» и «Яндекс.Деньги». Завершение данного сотрудничества привело также к прекращению соглашений о неконкуренции в сфере финансовых сервисов. В ходе звонка менеджмент компании отмечал, что компания крайне заинтересована в развитии данного направления. Приобретение сильного и крупного игрока позволит компании получить активы сразу во всех основных областях финансовых услуг, включая банковские, страховые и брокерские. «Яндекс» получит доступ к необходимым лицензиям и экспертизе, которой не обладает текущее руководство интернет-гиганта. «Тинькофф Банк» занимает 17 место в России по размеру активов и 8 место по размерам розничного портфеля (РА Эксперт). «Тинькофф Страхование» находится на 15 месте в России по размерам полученных страховых премий. «Тинькофф Банк» на первом месте среди операторов МосБиржи по числу активных клиентов. Розничный бизнес TCS Group может иметь значительные синергии с существующими подразделениями «Яндекса».

( Читать дальше )

Мы позитивно оцениваем инициативу объединения компаний и рассчитываем на значительный синергетический эффект.

Вчера TCS Group опубликовала на сайте Лондонской фондовой биржи сообщение, из которого следует, что головная структура «Тинькофф Банка» ведет переговоры о своей продаже «Яндексу». В соответствии с предварительно достигнутым соглашением «Яндекс» может заплатить за каждую акцию банка по $27,64, что в сумме составит около $5,48 млрд. Потенциальная цена сделки предполагает премию в 6,3% (к вчерашнему закрытию) и оценивает TCS по мультипликатору P/BV'20 в 3,0x и P/E 2021 в 8,2х. Подробные параметры не сообщались, но по данным различных СМИ предполагается покупка «Яндексом» 100% доли в «Тинькофф банке». Часть сделки может быть профинансирована деньгами, часть — акциями «Яндекса». Озвученное соглашение не носит обязательного характера, а окончательные условия еще подлежат проверке и согласованию.

За что так дорого может заплатить «Яндекс»? За высокомаржинальный (чистая маржа — 19,3% за 6 мес. 2020 г.) банк с самой высокой рентабельностью капитала среди топ-20 банков (40%), что перекрывает достаточно высокую долю (выше среднего по системе – 8,8%) проблемных кредитов – 10,8% за 6 мес. 2020 г. В то же время возможная покупка несет в себе некоторые кредитные риски, так как для «Яндекса» банковский бизнес – новое направление, поэтому крайне важным моментом будет сохранение текущей управленческой команды TCS Group.

( Читать дальше )

Яндекс ведет переговоры о покупке TCS Group за $5.48 млрд 

Вчера Яндекс подтвердил сообщения СМИ о возможном приобретении TCS Group. Стороны договорились, что сделка будет оплачена как денежными средствами, так и акциями на общую сумму $5.48 млрд ($27.64 за одну расписку TCS Group), то есть с премией 8% к цене ГДР TCS Group на момент закрытия торгов 21 сентября ($25.6), или 10. 4%/16.9% относительно средневзвешенной по объему цены закрытия ГДР TCS Group, составляющей $25.04/$23.65 за 1-месячный и 3-месячный периоды, завершившиеся 21 сентября. В настоящее время 40%-ная доля в TCS Group принадлежит семейному трасту семьи О. Тинькова (в общем объеме сделки это составляет $2.2 млрд), 53% акций находятся в свободном обращении. Условия сделки еще окончательно не определены; как сообщает Яндекс, уверенности в том, что будет сделано окончательное предложение, нет. Сделка подлежит одобрению общим собранием акционеров Яндекса. Как сообщают Ведомости, ссылаясь на источники, знакомые с деталями процесса, сделка может быть оплачена денежными средствами и акциями Яндекса в пропорции 50 на 50. На конец 1П20 Яндекс располагал денежными средствами и их эквивалентами в размере $3.45 млрд.

( Читать дальше )

Яндекс закрыл сделку по реструктуризации СП со Сбербанком   

Яндекс выкупил у Сбербанка 45%-ную долю в СП Яндекс.Маркет за денежное вознаграждение в размере 42 млрд руб. и продал банку 25%-ную долю в СП Яндекс.Деньги за 2.4 млрд руб. Теперь у Яндекса 100% доля владения в Яндекс.Маркете, при этом определенный объем акций выделен для поощрения менеджмента Яндекс.Маркета.

Сделка не стала сюрпризом для рынка, поскольку Яндекс сообщал о взаимном выходе из СП в июне. Реорганизация СП со Сбербанком позволит Яндексу сконцентрироваться на ключевых проектах без оглядки на интересы долевого партнера. Мы ожидаем, что Яндекс нарастит инвестиции в новые направления бизнеса, такие как онлайн-торговля и финтех.

Атон

Яндекс — оптимальная ставка на российский ИТ- и медиа-рынок и явный бенефициар вектора на цифровизацию в стране.

Яндекс увеличил свою долю в российском поиске – она составила 58.1% в 1К20 (против 57.5% в 4К19 и 57.0% в 1К19) и продолжала расти во время карантина. Основной вклад в рост доли внесли многочисленные развлекательные и образовательные возможности, предоставляемые пользователям.Выручка от рекламы, которая остается основным драйвером роста Яндекса, окажется под давлением в ближайшее время. Несмотря на ускоренную миграцию рекламных бюджетов компаний в условиях карантина с обычных каналов в онлайн-каналы, этот тренд не является достаточно выраженным, чтобы полностью компенсировать снижение спроса. Яндекс ожидает, что во 2К20 выручка сегмента Поиск и портал упадет на 10.1% г/г. Неопределенность может сохраниться и в 2021. Между тем, сегмент онлайн-рекламы приносит менее 70% выручки компании, но почти 100% ее чистой прибыли, поэтому он является определяющим для всего бизнеса.


( Читать дальше )

Яндекс закрыл продажу Яндекс.Деньги     

Яндекс продал свои 25% в Яндекс.Деньги Сбербанку. Согласно базе данных СПАРК, доля была приобретена ООО Цифровые активы (принадлежит дочерней структуре Сбербанка). Сбербанк теперь является единственным владельцем сервиса.

Сделка не стала неожиданностью для рынка, поскольку Яндекс сообщал о намерении продать свою долю еще в июне.

Атон

«Яндекс» запустил возможность управления финансами в сервисе «Яндекс.Плюс» на базе технологий ВТБ Капитал Инвестиции, говорится в сообщении компаний. Теперь пользователи «Яндекс.Плюс» смогут открывать счета, обменивать валюту, а также инвестировать в акции и облигации на Московской и Санкт-Петербургской биржах. Пользоваться сервисом могут клиенты любых банков, сама процедура открытия и пополнения счета будет дистанционной.

Ранее «Яндекс» объявил о прекращении сотрудничества со «Сбербанком», в результате которого компания продаст блокпакет «Яндекс.Денег» госбанку. После выхода из проекта компания может начать развивать собственные финансовые сервисы.

В компании отмечали, что развитие финтех-направления находится на повестке дня и рассматриваются различные варианты, в том числе с помощью партнерств или приобретения активов. Развитие финансовых сервисов позволит создать дополнительную ценность для пользователей экосистемы «Яндекса», а для ВТБ привлечь новых клиентов.

Промсвязьбанк

«Яндекс» приобретет 45%-ю долю в «Яндекс.Маркете» у «Сбербанка» за 42 млрд руб. денежными средствами, исходя из общей оценки бизнеса на уровне 87,3 млрд руб. Объявленная цена оказалась выше нашей консервативной оценки (29 млрд руб.), однако не стала сюрпризом для нас, так как мы ожидали, что Сбербанк выйдет из СП с премией к стоимости приобретения актива (30 млрд руб.). Предполагаемая оценка стоимости предусматривает коэффициент 2020П EV/EBITDA на уровне 2,7x, что, на наш взгляд, вполне приемлемо для целей стратегической сделки и немного размывает нашу целевую цену в $47,7.

«Яндекс» продаст свою долю 25%+1 руб. в «Яндекс.Деньги» «Сбербанку» примерно за 2,4 млрд руб. Эта сумма близка к балансовой стоимости в размере 2 млрд руб., по которой учитывает этот актив «Яндекс».

Все договоры об отказе от конкуренции между «Яндексом» и «Сбербанком» (в том числе по финансовым сервисам) будут аннулированы.

Как ожидается, сделка будет закрыта в 3К20. В результате сделки «Яндекс» консолидирует 100% акций Яндекс.Маркета; при этом часть акций «Яндекс.Маркета» будет выделена под мотивационную программу менеджмента «Яндекс.Маркета».

( Читать дальше )